원달러 환율이 빠르게 내려오고 있다.
7월 24일 기준 1,459원. 두 달 만에 1,450원대 진입이다. 불과 몇 주 전까지만 해도 1,500원대를 오가던 환율이 갑자기 왜 이렇게 빠졌을까.
원화가 강해진 건지, 달러가 약해진 건지. 이게 내 투자에 무슨 의미인지 정리해봤다.
먼저 환율이 오르던 이유부터
올해 5월부터 7월 초까지 환율이 높게 유지됐던 데는 외국인 자금 이탈이 컸다. 외국인이 5월 7일부터 7월 1일까지 한국 주식을 무려 101조 원 순매도했다. 한국 주식을 팔고 나간다는 건 원화를 달러로 바꾼다는 뜻이다. 자연스럽게 달러 수요가 늘고 원화 가치는 눌렸다.
여기에 미국-이란 전쟁으로 원유 가격이 치솟으면서 인플레이션 우려, 연준 금리 인하 기대 후퇴까지 겹쳤다. 달러를 빠져나갈 이유가 없었다.
그 흐름이 7월 중순을 기점으로 달라지기 시작했다.
원인 1 — 달러 약세
환율 하락의 가장 큰 이유는 원화 강세보다 달러 약세다.
달러인덱스가 전반적으로 내려오고 있다. 배경은 미국-이란 종전 협상 진전 기대다. 6월 이슬라마바드 각서 이후 휴전 가능성이 높아지면서 시장의 위험 회피 심리가 완화됐다. 위험 회피가 줄면 달러 수요가 줄고, 달러가 약해진다.
지난 글에서 이란 전쟁이 길어지면 원유가 오르고, 인플레이션이 재점화되고, 연준이 금리를 올릴 수밖에 없다는 구조를 썼다. 지금은 그 반대 시나리오가 시장에 반영되고 있는 것이다. 전쟁이 완화되면 원유가 안정되고, 인플레 압박이 줄고, 연준이 금리를 올릴 이유도 약해진다. 달러는 빠진다.
의견을 바꾼 게 아니다. 변수가 움직이면 시장도 움직인다. 그걸 따라가는 것뿐이다.
원인 2 — 외국인이 한국 주식을 다시 사고 있다
두 번째 이유가 흥미롭다.
7월 23일 하루에 외국인이 코스피에서 2조 1,000억 원을 순매수했다. 코스피가 5거래일 만에 7,000선을 탈환한 날이다. 외국인이 한국 주식을 사려면 달러를 원화로 환전해야 한다. 그 수요가 원화 강세 요인으로 작동한다.
101조 원을 팔고 나갔던 외국인이 다시 돌아오기 시작했다는 신호다. 물론 한 번의 대규모 매수로 추세가 바뀌었다고 단정하기엔 이르다. 하지만 방향이 바뀌고 있다는 건 분명하다.
그럼 지금 환율 하락이 내 투자에 무슨 의미인가
달러 자산을 보유 중이라면 환차익이 줄어드는 구간이다. 원달러 환율이 내려온다는 건 달러 자산의 원화 환산 가치가 줄어든다는 뜻이다. QQQ나 미국 ETF를 원화로 환산하면 주가는 그대로여도 평가액이 줄어 보인다.
반대로 해외 여행이나 달러 부채가 있다면 유리한 구간이다.
코스피 입장에서는 외국인이 돌아오고 있다는 게 긍정 신호다. 환율이 안정되면서 외국인 자금 유입 → 코스피 상승 → 환율 추가 안정의 선순환이 만들어질 수 있다.
변수는 중동이다
이 모든 흐름의 전제는 이란 협상이 계속 진행된다는 것이다.
7월 중순 이후 걸프 지역 에너지 시설 피격 보도가 나오고, 후티 반군이 바브엘만데브 해협에서 다시 움직이고 있다. 전쟁이 재격화되면 원유가 다시 오르고, 달러가 다시 강해지고, 환율은 다시 올라간다.
지금 환율 하락은 이란 변수가 완화 방향으로 흘러갈 때의 시나리오다. 그 전제가 흔들리면 그림이 바뀐다. 환율 흐름을 볼 때 중동 뉴스를 같이 봐야 하는 이유다.
오늘의 한 줄 정리 환율이 빠진 건 원화가 강해진 게 아니라 달러가 약해진 것에 가깝다. 그리고 그 배경엔 이란이 있다.