어제 비트코인을 100만원 추가 매수했다. 오늘 $66,000까지 빠졌다. 타이밍이 좋지 않았다. 근데 그것보다 더 신경 쓰이는 게 생겼다. 이 하락이 단순한 조정인지, 아니면 더 큰 흐름의 시작인지다.
오늘은 $66,000 붕괴의 이유 4가지를 정리하고, 내가 왜 이게 단순한 코인 이슈가 아닐 수 있다고 보는지 써보려 한다.
이유 1 — 세일러가 팔았다는 충격이 생각보다 크다
어제 글에서도 썼지만, 스트래티지가 32 BTC를 매도했다. $250만, 전체 보유량의 0.004%다. 숫자는 작다. 근데 시장 반응은 작지 않았다.
이유는 하나다. “절대 안 판다”던 사람이 팔았기 때문이다. 세일러는 몇 년간 비트코인 홀더들의 정신적 지주 역할을 해왔다. 시장이 흔들릴 때마다 “사고, 들고, 절대 팔지 마라”를 외쳤다. 그 사람이 구조적으로 팔아야 하는 상황에 놓였다는 게 확인됐다.
실제 물량의 충격이 아니라 심리적 충격이다. 믿었던 사람이 흔들리는 걸 보면, 시장 참여자들도 같이 흔들린다.
문제는 이번이 끝이 아닐 수 있다는 거다. 스트래티지는 연간 우선주 배당 의무만 약 $15억이다. mNAV가 계속 눌려 있으면, 32개로 끝나지 않는다. 320개, 3,200개로 숫자가 커질 수 있는 구조가 이미 작동하고 있다.
근데 역설적인 생각도 든다. 스트래티지의 843,706 BTC는 전체 공급량의 4%다. 이 물량이 한 회사에 집중돼 있는 한, 다른 기관들 입장에서는 시장에 본격적으로 참여하기가 부담스럽다. 세일러가 언제 얼마를 던질지 모르니까. 오히려 스트래티지의 보유량이 줄어들수록, 시장 지배력이 분산되고 다른 기관들이 더 적극적으로 가격을 끌어올리려 들 수 있다. 아이러니하게도, 세일러가 조금씩 파는 게 장기적으로 시장에 나쁜 일만은 아닐 수도 있다.
이유 2 — ETF에서 기관이 11일 연속 빠졌다
5월 한 달 동안 미국 현물 비트코인 ETF에서 순유출이 $3.45B 규모로 빠져나갔다. 2026년 최대 규모다. 11거래일 연속 순유출이라는 건, 하루이틀 변덕이 아니라 방향성 있는 자금 이탈이라는 뜻이다.
기관 자금은 개인과 다르게 움직인다. 리스크 위원회의 승인을 받아서 들어오고, 역시 승인을 받아서 나간다. 11일 연속이라는 건 그 내부에서 “지금은 빠질 때”라는 판단이 이미 서 있다는 신호다.
왜 빠지는 건지가 더 중요하다. 크게 세 가지가 겹쳤다. 첫째, AI와 반도체 주식으로의 자금 이동이다. 2026년 최대 주도 섹터가 AI다. 블랙록, 피델리티 같은 대형 운용사들이 비트코인 ETF 비중을 줄이고 AI·반도체 관련 포지션을 늘리는 리밸런싱이 진행되고 있다. 삼성전자·SK하이닉스가 랠리하는 동안 코인이 빠지는 것과 같은 맥락이다. 둘째, 금리·달러 강세다. 미국 인플레이션이 끈질기게 버티면서 연준의 금리 인하 기대가 계속 후퇴하고 있다. 고금리 환경에서는 위험자산 비중을 줄이는 게 기관의 기본 셋팅이다. 셋째, 세일러 매도와 마운트곡스 이슈 등 크립토 특유의 악재가 겹쳤다. 특히 빠져나간 자금은 소수의 대형 기관들이 한꺼번에 움직인 흔적이 보인다. 개인이 겁먹어서 던진 게 아니라, 큰손들이 계획적으로 비중을 줄인 거다.
이유 3 — 마운트곡스 $7.39억어치 지갑 이동
마운트곡스는 2014년 해킹으로 파산한 거래소다. 한때 전 세계 비트코인 거래의 70%를 처리하던 곳이었는데, 85만 BTC를 도둑맞고 무너졌다. 피해자 채권자들이 12년째 돈을 돌려받지 못하고 있었다.
지금 파산 관재인이 남은 비트코인을 채권자들한테 돌려주는 중인데, 6월 2일에 10,422 BTC($7.39억)를 새 지갑으로 이동시켰다. 상환 기한이 10월 31일이라서 움직임이 빨라지고 있다. 현재 마운트곡스가 보유 중인 잔여 물량이 34,504 BTC, 약 $2.4B 규모다.
시장이 두려워하는 건 이거다. 채권자들이 BTC를 돌려받으면 팔 가능성이 높다. 이 사람들은 2014년에 물린 사람들이다. 12년 동안 기다렸다가 돌려받으면 바로 현금화하고 싶을 거다. 실제로 다 팔지 않더라도, 그 공포 자체가 매도 압력으로 작동한다.
이유 4 — 미국-이란 지정학 긴장 재점화
이란이 미국과의 핵협상을 중단했다. 이스라엘의 레바논 군사 작전이 확대되면서 중동 긴장이 다시 올라오고 있다. 이런 지정학 리스크는 전통적으로 위험자산 전반에 매도 압력을 만든다. 비트코인도 예외가 아니다.
근데 나는 더 큰 그림이 신경 쓰인다
4가지 이유를 정리했는데, 사실 오늘 더 신경 쓰이는 게 따로 있다.
과거 패턴을 보면, 비트코인은 종종 주식시장보다 먼저 움직였다. Delphi Digital 분석에 따르면 비트코인은 S&P500보다 평균 48일 먼저 고점을 찍고, 10일 먼저 저점을 찍었다. 코인이 흔들리기 시작하면, 주식도 조금 뒤에 따라왔다는 얘기다.
2018년이 그랬다. 연준이 금리 인상 사이클을 가속하던 시기, 비트코인이 먼저 -84% 빠졌고 나스닥이 뒤따라 급락했다. 2022년도 비슷했다. 연준이 금리를 11번 올리는 동안 비트코인이 -59% 먼저 무너졌고, 이후 주식시장도 크게 흔들렸다.
지금 한국과 미국 모두 금리 인상 가능성이 거론되고 있다. 한국은 물가와 환율 압력이 다시 올라오고 있고, 미국은 인플레이션이 끈질기게 버티면서 연준의 금리 인하 기대가 계속 후퇴하고 있다. 만약 금리 인상이 현실화된다면, 지금 코인 시장이 그걸 가장 먼저 반영하고 있는 게 아닐까.
틀릴 수 있다. 코인이 항상 주식의 선행 지표인 건 아니다. 연구마다 결과가 다르고, 반드시 같이 움직이는 건 아니다. 근데 2018년, 2022년의 패턴을 두 번이나 경험한 사람이라면 지금 이 하락을 코인만의 문제로 보기가 어렵다.
그래서 나는 어떻게 할 것인가
어제 산 건 일단 들고 간다. 단기 타이밍은 틀렸을 수 있어도, 방향은 여전히 맞다고 본다. 근데 추가 매수는 잠시 멈추고 더 지켜볼 생각이다. 금리 방향과 ETF 유출 흐름이 어느 쪽으로 가는지가 확인될 때까지.
$66,000은 코인 얘기만이 아닐 수 있다.
오늘의 한 줄 정리 코인이 먼저 빠지고 주식이 따라온 건 두 번 있었다. 세 번째는 없다고 장담할 수 없다.