📄 오늘의 스크랩 – 미국 인플레이션 3%, 고용 둔화… 연준은 금리 인하를 멈추지 않을 것이다

“연준의 초점이 물가에서 고용으로 옮겨갔다.그 전환점에서, 리스크 자산의 다음 사이클은 이미 시작되고 있다.”

원문 출처: Yahoo Finance – Jennifer Schonberger
기사 제목: Cooler-than-expected inflation reading keeps Fed on course for a rate cut next week

📰 기사 요약

미국의 9월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.0% 상승, 예상치(3.1%)를 소폭 밑돌았다.
식품과 에너지를 제외한 근원(Core) CPI 역시 3.0%로 둔화세를 보였다.

하지만 이 수치는 여전히 연준의 목표치인 2%를 1%포인트 웃도는 수준이다.
연준은 올해 말 3.1%, 내년에는 2.6% 수준으로 하락할 것으로 전망하고 있지만,
최근 들어 물가보다 고용시장 약화에 더 초점을 두고 있다.
• ADP 고용보고서: 민간 부문 고용자 수 9월에 32,000명 감소
• 연준 베이지북: 전국적으로 채용 둔화 및 수요 약화 확인
• 블랙록(BlackRock): “디스인플레이션 추세는 유지되고 있다”
• 모건스탠리: “연준은 리스크 관리 차원에서 추가 금리 인하에 나설 가능성 높음”

필라델피아 연준 전 총재 **패트릭 하커(Patrick Harker)**는

“인플레이션은 여전히 3%에 머물러 있고, 관세가 점진적으로 가격에 반영되기 때문에
빠르게 떨어지긴 어려울 것이다.”
라고 지적했다.
그는 “소매업체들이 가격 인상을 미뤄왔지만, 결국은 가격을 올릴 수밖에 없을 것”이라며
물가 하락 속도에 대한 회의적인 시각을 보였다.

반면, 윌밍턴 트러스트의 수석 이코노미스트 **루크 틸리(Luke Tilley)**는

“관세가 인플레이션을 자극하기보다 성장과 고용을 약화시키고 있다”고 지적하며,
민간 일자리 증가는 4개월간 15만 7천 명에 불과했다고 분석했다.
특히 제조업, 건설, 리테일, 서비스업 등 대부분의 산업은 일자리 감소세를 보였다.

이처럼 인플레이션은 완화되었지만,
고용 둔화가 현실로 나타나면서 연준은 **“금리 인하를 통한 경기 방어”**로 기조를 굳히고 있다.
시장에서는 이미 10월과 12월 FOMC에서 연속 금리 인하가 단행될 것으로 전망하고 있다.

⸻

💬 내 생각

이번 뉴스는 “금리 인하가 계속된다”보다 훨씬 중요한 신호를 담고 있다.
그건 바로 **“연준의 우선순위가 바뀌었다”**는 점이다.

이제 연준은 ‘물가 안정’보다 ‘고용 유지’에 초점을 두고 있다.
그건 곧 **“정책의 방향이 경기 방어로 돌아섰다”**는 뜻이며,
이는 비트코인·나스닥·ETF 같은 리스크 자산에 유동성이 다시 흘러들어온다는 의미다.

관세로 인한 단기 물가 압력은 남아 있겠지만,
시장은 이미 “연준의 피벗(pivot)”을 가격에 반영하기 시작했다.
금리가 인하되고, 달러 강세가 완화되면,
리스크 자산의 2차 상승 국면(secondary leg) 이 시작될 가능성이 높다.

연준이 말하는 ‘점진적 금리 인하’는
사실상 “시스템이 다시 돈을 풀기 시작했다”는 선언이다.
나는 이 구간을 다음 비트코인 사이클의 실질적인 연료로 보고 있다.